COMMENT BIEN INVESTIR – Cabinet de gestion de patrimoine
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FPCI : le fonds professionnel de capital investissement en 2026
Définition, cadre juridique, conditions d'accès, fiscalité, frais et risques du fonds de private equity réservé aux investisseurs avertis
Qu'est-ce qu'un FPCI ? Le fonds professionnel de capital investissement est un fonds de private equity aux règles d'investissement plus souples que le FCPR, réservé aux investisseurs avertis : en principe à partir de 100 000 €, ou 30 000 € sous conditions. Il doit investir au moins 50 % de son actif en sociétés non cotées. S'il respecte les conditions du régime « fiscal », les gains d'un particulier qui conserve ses parts 5 ans sont exonérés d'impôt sur le revenu, les prélèvements sociaux de 18,6 % restant dus en 2026. Le capital est généralement immobilisé 8 à 12 ans.
- Origine : nouveau nom, depuis 2013, des FCPR à procédure allégée
- Régulation : fonds déclaré à l'AMF, géré par une société de gestion agréée
- Accès : investisseurs avertis, 100 000 € en principe, 30 000 € sous conditions (article 423-49 du règlement général de l'AMF)
- Quota : au moins 50 % de titres non cotés
- Fiscalité : exonération d'impôt sur le revenu des gains après 5 ans pour un FPCI fiscal, prélèvements sociaux de 18,6 %
- Durée : 8 à 12 ans en général
Qu'est-ce qu'un FPCI ?
Le FPCI est un fonds d'investissement alternatif de private equity qui collecte les capitaux d'investisseurs institutionnels et de particuliers avertis pour les investir dans des PME et ETI non cotées. Il finance leur développement, leur transmission ou leur rachat, puis revend ses participations.
Par rapport au FCPR, ouvert à tous les épargnants, le FPCI bénéficie de règles d'investissement plus souples : moins de limites de diversification et de ratios, plus de liberté sur les instruments utilisés. En contrepartie, il est réservé aux investisseurs capables d'en comprendre et d'en supporter les risques.
| Fonds | Public | Quota non coté | Avantage fiscal |
|---|---|---|---|
| FCPR | Tous les épargnants | 50 % au moins | Exonération d'impôt sur le revenu des gains après 5 ans si fonds fiscal |
| FPCI | Investisseurs avertis | 50 % au moins | Exonération d'impôt sur le revenu des gains après 5 ans si fonds fiscal |
| FCPI | Tous les épargnants | 70 % au moins en PME innovantes | Réduction d'impôt seulement pour les FCPI investis en jeunes entreprises innovantes |
| FIP Corse et Outre-mer | Tous les épargnants | 70 % au moins en PME locales | Réduction d'impôt de 30 % |
| FPS (fonds professionnel spécialisé) | Investisseurs avertis | Aucun | Pas de régime spécifique |
Le détail des réductions d'impôt FIP et FCPI en 2026 est sur notre page FIP et FCPI en 2026.
Quel est le cadre juridique d'un FPCI ?
Les FPCI ont pris la suite des FCPR à procédure allégée, rebaptisés par l'ordonnance du 25 juillet 2013 qui a transposé la directive européenne sur les gestionnaires de fonds alternatifs (AIFM).
- Forme : copropriété de valeurs mobilières, sans personnalité morale, comme un fonds commun de placement
- Pas d'agrément : le fonds n'est pas agréé mais déclaré à l'AMF
- Gestion : par une société de gestion de portefeuille agréée par l'AMF, avec un dépositaire et un commissaire aux comptes
- Quota : au moins 50 % de l'actif en titres non cotés, ou assimilés
- Règlement : il fixe la stratégie, la durée, les frais, le calendrier des appels de fonds et des distributions
Faute d'agrément et avec des règles plus souples, l'AMF réserve le FPCI aux investisseurs avertis. Le fonds peut être plus concentré, plus endetté ou plus complexe qu'un FCPR : son document d'informations clés et son règlement doivent être lus avec attention.
Qui peut investir dans un FPCI ?
L'article 423-49 du règlement général de l'AMF réserve la souscription des FPCI à certaines catégories d'investisseurs :
- Les investisseurs professionnels, comme les assureurs, les banques ou les grandes entreprises
- Les investisseurs souscrivant au moins 100 000 €
- Les investisseurs souscrivant au moins 30 000 € qui remplissent certaines conditions de compétence ou d'accompagnement prévues par ce texte, par exemple être conseillés par un prestataire qui évalue leur capacité à comprendre les risques
- Les dirigeants et salariés de la société de gestion
Les FPCI sont aussi accessibles en unités de compte de certains contrats d'assurance vie, de capitalisation et de PER, depuis la loi Pacte, sous des conditions de patrimoine ou de compétence du souscripteur fixées par le Code des assurances. Les contrats luxembourgeois en offrent souvent un choix plus large pour les patrimoines importants.
Pour des montants plus modestes, le private equity reste accessible via les FCPR, les fonds evergreen en assurance vie et les fonds ELTIF.
Un FPCI a-t-il sa place dans votre patrimoine, et par quelle enveloppe ?
Quelle rentabilité attendre d'un FPCI ?
La performance d'un FPCI dépend de sa stratégie, de son millésime et surtout de la qualité de son équipe de gestion. Les repères les plus fiables sont ceux de l'étude annuelle de France Invest et EY sur la performance nette des fonds de capital-investissement français, publiée en juin 2026 avec des données à fin 2025.
| Segment | TRI net sur 10 ans | Profil de risque |
|---|---|---|
| Capital-transmission (LBO) | 13,1 % | Élevé |
| Capital-développement | 9,2 % | Modéré à élevé |
| Capital-innovation (venture et growth) | 6,5 % | Très élevé |
| Ensemble du capital-investissement | 10,7 % | Élevé |
| CAC 40 dividendes réinvestis (comparaison) | 9,5 % | Élevé, marché coté |
Source : France Invest et EY, performance nette des acteurs français du capital-investissement à fin 2025, 1 417 fonds. L'ensemble affiche aussi 9,2 % sur 5 ans et 10,8 % depuis l'origine. Les fonds levés depuis 2008 et entièrement liquidés ont dégagé un TRI de 14,6 % et un multiple de 1,91 fois la mise. Performances passées, nettes de frais mais avant fiscalité de l'investisseur ; elles ne préjugent pas des performances futures.
Ces moyennes cachent une forte dispersion : l'écart entre les meilleurs gérants et la médiane est bien plus marqué qu'en gestion cotée. Le choix de l'équipe compte davantage que la stratégie elle-même.
Quelle est la fiscalité d'un FPCI en 2026 ?
Contrairement aux FIP et aux FCPI, un FPCI n'ouvre droit à aucune réduction d'impôt à la souscription. Son avantage porte sur la sortie : les gains d'un FPCI fiscal sont exonérés d'impôt sur le revenu après 5 ans, sans plafond de montant.
| Situation | Imposition |
|---|---|
| Particulier, FPCI fiscal, parts conservées 5 ans | Distributions et plus-values exonérées d'impôt sur le revenu (article 163 quinquies B du Code général des impôts) ; prélèvements sociaux de 18,6 % |
| Particulier, cession avant 5 ans ou fonds non fiscal | PFU de 31,4 % (12,8 % plus 18,6 % de prélèvements sociaux), ou barème sur option |
| Société à l'IS, parts conservées 5 ans | Taux réduit d'impôt sur les sociétés sur les plus-values et distributions, sous conditions |
| Assurance vie, capitalisation, PER | Fiscalité de l'enveloppe, pas celle du FPCI |
Les conditions de l'exonération
- Souscription par une personne physique, en numéraire
- Conservation des parts pendant au moins 5 ans à compter de la souscription
- Réinvestissement immédiat dans le fonds des distributions reçues, indisponibles pendant ces 5 ans
- Détention limitée : le porteur, son conjoint et leurs ascendants et descendants ne détiennent pas ensemble plus de 25 % des droits dans les bénéfices d'une société du portefeuille, ni ne les ont détenus dans les 5 ans précédant la souscription
- Fonds fiscal : le FPCI respecte le quota et les conditions prévus par le Code général des impôts
En cas de cession avant 5 ans, l'exonération est perdue, sauf licenciement, invalidité, décès ou départ à la retraite du porteur ou de son conjoint.
Un investisseur place 100 000 € ; huit ans plus tard, ses parts valent 200 000 €, soit 9,05 % par an avant impôt. Dans un FPCI fiscal : 100 000 € de plus-value, 0 € d'impôt sur le revenu et 18 600 € de prélèvements sociaux, soit 81 400 € de gain net (7,73 % par an). Dans un placement soumis au PFU : 31 400 € d'impôt, soit 68 600 € de gain net (6,75 % par an). L'écart atteint 12 800 €, les 12,8 points d'impôt sur le revenu évités. Aucune réduction d'impôt n'a été obtenue à l'entrée.
FPCI ou FIP et FCPI : quelle différence fiscale ?
| Critère | FPCI | FIP Corse, FIP Outre-mer, FCPI JEI |
|---|---|---|
| Réduction d'impôt à l'entrée | Aucune | 30 %, appliqués au quota de JEI pour les FCPI |
| Plafond de versements | Aucun plafond fiscal | 12 000 € ou 24 000 € pour les FIP, 75 000 € ou 150 000 € pour les FCPI JEI |
| Gains à la sortie | Exonérés d'impôt sur le revenu après 5 ans, prélèvements sociaux dus | Exonération non cumulable avec la réduction pour les versements depuis le 21 février 2026 |
| Ticket | 100 000 € en principe, 30 000 € sous conditions | Souvent 1 000 à 5 000 € |
| Public | Investisseurs avertis, patrimoines importants | Tous les épargnants imposables |
Les FPCI dont l'actif est investi à au moins 75 % dans des sociétés éligibles peuvent aussi recevoir le remploi du prix de cession d'une entreprise apportée à une holding, dans le cadre de l'article 150-0 B ter : depuis le 21 février 2026, 70 % du prix doivent être réinvestis dans les 3 ans. Le détail des réductions FIP et FCPI est sur notre page FIP et FCPI en 2026.
Combien de temps l'argent est-il bloqué ?
| Phase | Durée habituelle | Ce qui se passe |
|---|---|---|
| Investissement | 3 à 5 ans | Appels de fonds progressifs et prises de participations |
| Détention | 3 à 5 ans | Accompagnement des entreprises et création de valeur |
| Cessions | 2 à 3 ans | Revente des participations et distributions aux porteurs |
| Total | 8 à 12 ans | Prorogations possibles prévues par le règlement |
Dans un FPCI fermé, l'engagement est souvent appelé progressivement : l'investisseur s'engage sur un montant, versé au fil des appels de fonds. Une sortie anticipée n'est possible qu'en revendant ses parts sur le marché secondaire, avec peu d'acheteurs et une décote fréquente. N'y placez que des capitaux dont vous n'aurez pas besoin pendant au moins 10 ans.
Quels sont les frais d'un FPCI ?
| Frais | Ordre de grandeur | Assiette |
|---|---|---|
| Droits d'entrée | 0 à 5 % | Montant souscrit |
| Frais de gestion | 1,5 à 2,5 % par an | Capital engagé ou appelé |
| Commission de surperformance (carried interest) | 15 à 25 % des gains | Au-delà d'un rendement minimum prévu au règlement |
| Autres frais | Variables | Frais juridiques, d'audit et de transaction |
Ces frais pèsent sur la performance nette : comparez toujours le taux de frais annuel moyen indiqué dans la documentation au rendement visé.
Comment choisir un FPCI ?
- Des stratégies plus pointues ou plus concentrées qu'un FCPR
- L'accès à des équipes de gestion habituellement réservées aux institutionnels
- Une fiscalité avantageuse en direct pour un FPCI fiscal
- Perte en capital partielle ou totale
- Blocage de 8 à 12 ans, sortie anticipée difficile et décotée
- Concentration et levier parfois plus élevés qu'un FCPR
- Frais élevés et valorisation estimative
- L'équipe : expérience, stabilité, résultats des fonds précédents (TRI net, multiple et distributions effectives).
- La stratégie : capital-développement, LBO, capital-risque, secondaire ou dette, secteurs et zones visés.
- L'alignement : investissement de l'équipe dans le fonds, gouvernance, gestion des conflits d'intérêts.
- Le calendrier : appels de fonds, durée de vie, prorogations possibles.
- L'enveloppe : direct, assurance vie, capitalisation ou PER, selon votre fiscalité.
Selon l'étude France Invest et EY, le capital-investissement français affiche un TRI net de 10,7 % par an sur 10 ans, avec une forte dispersion entre fonds. Pour aller plus loin, voir notre guide pour investir en private equity.
Les FPCI sont des fonds non agréés par l'AMF, comportant un risque de perte en capital et une faible liquidité, réservés aux investisseurs avertis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
FPCI : notre avis et pour qui ?
Le FPCI est un outil pertinent pour un patrimoine déjà bien constitué, qui cherche à exposer une partie de ses actifs au non coté et à exonérer d'impôt sur le revenu des plus-values importantes, sans plafond. Il n'est pas un outil de défiscalisation à l'entrée.
- Patrimoine financier important, de l'ordre du million d'euros ou plus
- Capacité à investir 100 000 € ou plus, ou 30 000 € avec un accompagnement
- Aucun besoin de ces sommes pendant 10 à 12 ans
- Private equity limité à 10 à 15 % du patrimoine, réparti sur plusieurs fonds et millésimes
- Vous cherchez une réduction d'impôt immédiate
- Vous pourriez avoir besoin de l'argent avant 10 ans
- Une perte importante mettrait en jeu vos projets
- Vous ne pouvez pas suivre les appels de fonds
Quelles alternatives au FPCI ?
- FCPR : même fiscalité possible, ouvert à tous à partir de quelques milliers d'euros
- Fonds evergreen et ELTIF : private equity en assurance vie ou en compte-titres, avec des fenêtres de rachat
- FIP Corse, FIP Outre-mer et FCPI JEI : réduction d'impôt de 30 % à l'entrée, plafonds de versements
- FPS (fonds professionnel spécialisé) : plus libre encore, sans quota de non coté, réservé aux investisseurs avertis
Questions fréquentes sur les FPCI
Qu'est-ce qu'un FPCI ?
Le fonds professionnel de capital investissement est un fonds de private equity aux règles d'investissement plus souples que le FCPR, réservé aux investisseurs avertis. Il investit au moins 50 % de son actif dans des sociétés non cotées. Il a succédé en 2013 aux FCPR à procédure allégée.
Quel est le montant minimum pour investir dans un FPCI ?
En principe 100 000 €. Un investisseur peut souscrire à partir de 30 000 € s'il remplit certaines conditions de compétence ou d'accompagnement prévues par l'article 423-49 du règlement général de l'AMF. Les investisseurs professionnels et les salariés de la société de gestion peuvent aussi souscrire.
Un FPCI est-il agréé par l'AMF ?
Non. Le FPCI n'est pas agréé mais simplement déclaré à l'AMF. Il est en revanche géré par une société de gestion de portefeuille agréée par l'AMF, avec un dépositaire et un commissaire aux comptes.
Quelle est la fiscalité d'un FPCI ?
Pour un particulier qui conserve 5 ans les parts d'un FPCI fiscal et réinvestit les distributions pendant cette période, les gains sont exonérés d'impôt sur le revenu au titre de l'article 163 quinquies B du Code général des impôts ; seuls les prélèvements sociaux de 18,6 % restent dus en 2026. Sinon, les gains relèvent du PFU de 31,4 %. Dans une assurance vie ou un PER, la fiscalité de l'enveloppe s'applique.
Un FPCI donne-t-il droit à une réduction d'impôt ?
Non. Contrairement aux FIP et aux FCPI, un FPCI n'ouvre droit à aucune réduction d'impôt à la souscription. Son avantage porte sur la sortie : pour un FPCI fiscal conservé 5 ans, les gains sont exonérés d'impôt sur le revenu, sans plafond de montant, seuls les prélèvements sociaux de 18,6 % restant dus en 2026.
Quelle rentabilité attendre d'un FPCI ?
Aucune rentabilité n'est garantie. Selon France Invest et EY, le capital-investissement français affiche à fin 2025 un TRI net de 10,7 % par an sur 10 ans : 13,1 % pour le capital-transmission, 9,2 % pour le capital-développement et 6,5 % pour le capital-innovation, contre 9,5 % pour le CAC 40. La dispersion entre gérants est forte.
Quelle différence entre FPCI et FCPR ?
Les deux investissent au moins 50 % en sociétés non cotées et peuvent ouvrir droit à la même exonération d'impôt sur le revenu des gains. Le FCPR est agréé par l'AMF et ouvert à tous, avec des règles de diversification strictes. Le FPCI est seulement déclaré, plus libre dans sa gestion, et réservé aux investisseurs avertis.
Combien de temps l'argent est-il bloqué dans un FPCI ?
Généralement 8 à 12 ans : 3 à 5 ans d'investissement, 3 à 5 ans de détention et 2 à 3 ans de cessions, avec des prorogations possibles. Une sortie anticipée suppose de revendre ses parts sur le marché secondaire, souvent avec une décote.
Peut-on investir dans un FPCI via une assurance vie ?
Oui, certains contrats d'assurance vie, de capitalisation et PER proposent des FPCI en unités de compte depuis la loi Pacte, sous des conditions de patrimoine ou de compétence du souscripteur fixées par le Code des assurances. Les gains suivent alors la fiscalité du contrat.
Un FPCI peut-il servir au remploi de l'article 150-0 B ter ?
Oui, si le fonds respecte un quota d'au moins 75 % de sociétés éligibles. Depuis le 21 février 2026, le remploi doit porter sur 70 % du prix de cession, dans un délai de 3 ans, avec une conservation des parts de 5 ans.
Investir dans un FPCI avec un conseiller
Les informations de cette page sont générales et ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé.
Avertissement
- Tout investissement comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
- Les règles fiscales citées sont celles de 2026, dépendent de la situation de chacun et peuvent évoluer.
Comment Bien Investir, ORIAS n° 22004462, membre de l'ANACOFI-CIF n° E010271.
Sources
- Règlement général de l'AMF : article 423-49 (souscripteurs des FPCI)
- Code monétaire et financier : articles L. 214-159 et suivants (fonds professionnels de capital investissement)
- Code général des impôts : articles 163 quinquies B, 150-0 B ter et 219
- Code des assurances : article R. 131-1-1 (fonds professionnels en unités de compte)
- AMF, le capital-investissement