COMMENT BIEN INVESTIR – Cabinet de gestion de patrimoine
Comment Bien Investir est un cabinet de conseil en gestion de patrimoine (CGPI), enregistré CIF. Les produits présentés sur ce site le sont à titre informatif — nous les analysons et les sélectionnons pour vous, sans être liés à leurs émetteurs. Notre rôle : analyser votre situation et sélectionner sur l'ensemble du marché la solution la plus adaptée à vos objectifs.
Gestion Libre en Assurance Vie et PER : Notre Méthodologie pour Piloter et Faire Fructifier Votre Épargne
Sélection d'OPCVM, produits structurés, SCPI, SCI, FCPR et stock picking : comment nous construisons, adaptons et arbitrons votre allocation selon les cycles économiques.
La gestion libre laisse à l'investisseur — ou à son conseiller — le soin de choisir et d'arbitrer librement les supports d'un contrat d'assurance vie, d'un PER, d'un contrat de capitalisation ou d'un contrat luxembourgeois. Contrairement à la gestion pilotée, elle offre une flexibilité totale. Mais cette liberté n'a de valeur que si elle repose sur une méthodologie rigoureuse et une capacité réelle à s'adapter aux évolutions de marché. C'est précisément ce que nous proposons chez Comment Bien Investir.
Gestion libre ou gestion pilotée en assurance vie : quelle différence ?
Les contrats d'assurance vie et les PER proposent généralement deux modes de gestion. La gestion pilotée délègue intégralement les décisions d'allocation à la société de gestion, selon un profil de risque prédéfini. La gestion libre vous donne, à vous ou à votre conseiller, le contrôle complet sur la sélection des supports et les arbitrages.
| Critère | Gestion pilotée | Gestion libre avec CBI |
|---|---|---|
| Choix des supports | Délégué au gérant | Sur-mesure selon votre profil |
| Réactivité aux marchés | Variable selon le mandat | Arbitrages ciblés et rapides |
| Frais supplémentaires | 0,20 % à 0,80 % /an en plus | Aucun frais de mandat additionnel |
| Transparence | Limitée | Totale — chaque support expliqué |
| Accès aux supports spécialisés | Rare | OPCVM, SCPI, SCI, structurés, FCPR |
La gestion libre bien accompagnée donne accès aux meilleures opportunités sans le coût d'un mandat et sans perdre le contrôle sur son épargne.
Notre processus en 5 étapes
Chez Comment Bien Investir, la gestion libre repose sur un processus structuré et personnalisé, de la première analyse jusqu'au suivi dans le temps.
Diagnostic patrimonial et définition du profil
Nous analysons votre situation globale — revenus, fiscalité, horizon, objectifs et tolérance au risque — avant toute recommandation. Ce diagnostic détermine l'allocation cible de votre contrat.
Lecture du contexte macro-économique
Nous analysons le cycle économique, la politique monétaire, les niveaux de valorisation et les grandes tendances de fond pour orienter l'allocation vers les classes d'actifs les mieux positionnées.
Sélection rigoureuse des supports
Nous passons en revue l'ensemble des unités de compte disponibles et ne retenons que ceux qui répondent à nos critères de qualité : OPCVM actifs, ETF, SCPI, SCI, produits structurés, FCPR.
Construction et mise en oeuvre de l'allocation
Nous construisons une allocation diversifiée, cohérente avec votre profil et le contexte de marché, en tenant compte de la liquidité de chaque support et de votre calendrier de projet.
Suivi, arbitrages et accompagnement continu
Les marchés évoluent. Nous assurons un suivi régulier et proposons des arbitrages lorsque cela est justifié : rééquilibrage, sortie d'un support sous-performant, intégration d'une nouvelle opportunité.
OPCVM, SCPI, SCI, produits structurés : les supports disponibles en gestion libre
La gestion libre tire sa valeur de la capacité à mobiliser les bons véhicules selon le profil et le contexte. Voici les supports que nous intégrons et ce qui distingue chacun.
Les OPCVM — le coeur de la gestion libre
Les OPCVM (SICAV et FCP) sont le véhicule central de toute gestion libre en assurance vie et en PER. Ils couvrent l'intégralité du spectre d'investissement : fonds actions (Europe, monde, sectoriels, thématiques), fonds obligataires (souverains, crédit, haut rendement), fonds monétaires, fonds diversifiés et alternatifs. C'est sur cet univers que s'exerce l'essentiel de notre travail de sélection. La grande majorité des OPCVM disponibles sous-performe leur indice de référence sur 10 ans. Nous identifions les gérants dont le processus est rigoureux, la surperformance réelle et durable, et les frais justifiés par la valeur ajoutée concrète. Les ETF, en complément, permettent de construire les expositions de marché où la gestion active ne démontre pas d'avantage structurel.
Liquidité quotidienne • Tous profilsLes produits structurés
Les produits structurés sont des instruments à formule construits sur un sous-jacent (indice, panier d'actions) avec un mécanisme de gain conditionnel et une protection totale ou partielle du capital à échéance. Ils permettent de définir à l'avance un objectif de rendement — typiquement 5 % à 10 % par an — sous réserve que le sous-jacent ne franchisse pas un seuil de baisse défini. Logés dans un contrat d'assurance vie ou un PER, ils bénéficient d'un cadre fiscal avantageux. Nous les utilisons de manière tactique, notamment en phase d'incertitude de marché, pour apporter de la visibilité sur une partie du portefeuille. Chaque produit est présenté avec une explication complète des scénarios possibles avant toute souscription.
Horizon défini • Profils prudents à équilibrésLes SCI
Les SCI (Sociétés Civiles Immobilières) sont des véhicules immobiliers accessibles en unités de compte. Elles investissent en immobilier physique et/ou en parts de SCPI et d'OPCI, avec une valorisation en valeur de part fréquente qui les rend sensiblement plus liquides que les SCPI classiques. Elles constituent une entrée progressive sur l'immobilier avec une capacité de sortie plus rapide, ce qui les rend adaptées aux investisseurs souhaitant une exposition immobilière sans contraindre leur liquidité de manière trop rigide.
Liquidité accrue • Complément SCPILes SCPI
Les SCPI restent incontournables pour les allocations patrimoniales orientées rendement régulier. Logées dans un contrat d'assurance vie, les revenus générés sont soumis à la fiscalité de l'assurance vie et non à l'impôt sur le revenu — un avantage significatif. Nous les sélectionnons selon leur secteur (bureaux, santé, logistique, résidentiel, commerces), leur zone géographique et la solidité de l'équipe de gestion. Notre sélection s'adapte au cycle immobilier : en phase de taux élevés, nous privilégions les SCPI à fort taux de distribution sur des actifs décotés ; en phase de détente, nous anticipons le retour de la revalorisation des patrimoines.
Horizon 8 ans minimum • Profils patrimoniauxLes FCPR
Les FCPR donnent accès au private equity au sein des contrats d'assurance vie et des PER. Ils offrent une prime d'illiquidité structurellement attractive sur un horizon de 5 à 10 ans, en investissant dans des entreprises non cotées à fort potentiel. Nous les réservons aux profils disposant d'une épargne suffisamment diversifiée par ailleurs et d'une capacité à immobiliser une partie de leur capital.
Horizon 5-10 ans • Profils dynamiquesLe fonds en euros
Le fonds en euros reste l'ancre de sécurité de tout contrat. Capital garanti, rendement positif, liquidité totale : il constitue la poche de sécurité de l'allocation. Nous travaillons avec des assureurs proposant des fonds en euros compétitifs (Generali, Spirica, Suravenir) et adaptons la part allouée selon le profil de risque et l'horizon de placement.
Capital garanti • Tous profilsAdapter la gestion libre aux cycles économiques : notre approche macro
Un bon investissement ne se construit pas une fois pour toutes. Les cycles économiques évoluent, les taux changent de direction, les secteurs se transforment. Notre adaptabilité repose sur six signaux que nous surveillons en permanence :
Signal 1
Politique monétaire
Orientation des taux directeurs (BCE, Fed), désinflation, messages des banques centrales. Détermine l'attractivité relative des obligations et des actifs de rendement.
Signal 2
Cycle économique
PMI, chômage, révisions de PIB. Oriente la pondération entre secteurs cycliques et défensifs dans les OPCVM.
Signal 3
Valorisations de marché
Niveaux de P/E, spreads de crédit, prime de risque implicite. Nous évite de surpondérer des actifs en surchauffe.
Signal 4
Géopolitique et régulation
Tensions commerciales, réformes fiscales, nouvelles règlementations. Peut créer des risques de concentration ou des opportunités de rotation sectorielle.
Signal 5
Sentiment et flux
Positionnement institutionnel, flux ETF, indicateurs de sentiment. Signal contrarian utile en phases d'euphorie ou de capitulation.
Signal 6
Marché immobilier
Taux de collecte des SCPI, OAT 10 ans, offre/demande locative. Déterminant clé pour l'allocation immobilière SCI/SCPI.
Nous ne cherchons pas à prédire les marchés. Nous construisons des allocations robustes à plusieurs scénarios et nous ajustons dès que les signaux l'exigent.
Trois configurations de marché, trois postures d'allocation
Croissance soutenue, inflation maîtrisée
Risque ONEnvironnement favorable aux actifs risqués. Nous surpondérons les OPCVM actions de croissance, les fonds small & mid caps de qualité et maintenons une exposition aux SCPI et SCI diversifiées. La poche fonds en euros est sous-pondérée au profit des unités de compte.
Ralentissement, inflation persistante
Risque MIXTEPhase de transition délicate. Nous réduisons l'exposition aux OPCVM cycliques, renforçons les actifs défensifs à rendement visible (santé, infrastructures, logistique) et relevons la poche obligataire sur maturités courtes. Les produits structurés à capital garanti offrent de la visibilité.
Détente des taux, reprise progressive
TransitionPhase de réaccélération. Nous renforçons les OPCVM obligataires à duration longue, augmentons l'exposition aux SCPI et SCI dont les valorisations bénéficient de la baisse des taux, et amorçons un retour vers les OPCVM actions de croissance et les structurés à barrière.
Sélection d'OPCVM : tendances de fond et processus en 5 étapes
Au-delà du cycle court, certaines mutations structurelles orientent notre sélection d'OPCVM thématiques sur un horizon de 5 à 15 ans : transition énergétique, intelligence artificielle, vieillissement démographique, réindustrialisation européenne. Ces méga-tendances constituent un filtre pour identifier les gérants dont le portefeuille est positionné sur une demande durable — et non sur un simple effet de mode boursier.
Notre processus de sélection d'OPCVM se déroule en cinq étapes :
Univers de départ
Ensemble des fonds disponibles sur les contrats de nos partenaires, classés par catégorie Morningstar. Premier filtre : historique d'au moins 5 ans et équipe de gestion stable.
Performance ajustée du risque
Analyse sur 3 et 5 ans relative à la catégorie et à l'indice de référence. Ratio de Sharpe, drawdown maximal, régularité de la surperformance dans le temps — pas uniquement en phase haussière.
Analyse qualitative de la gestion
Cohérence entre le discours du gérant et le portefeuille réel, concentration des positions, turnover, qualité des lettres mensuelles. Un bon gérant sait expliquer ses choix clairement.
Structure des frais
Frais courants, commissions de surperformance et frais d'entrée mis en regard de la valeur ajoutée réelle. Un fonds excellent mais trop cher peut ne pas être retenu.
Adéquation au profil client
Un fonds techniquement excellent peut ne pas convenir. Chaque OPCVM retenu est mis en regard de l'appétence au risque du client et de son horizon de placement : un fonds actions volatil n'a pas sa place dans l'allocation d'un investisseur prudent à court terme, même si sa performance est remarquable. C'est cette étape qui détermine le poids de chaque support dans l'allocation finale.
Suivi et revue annuelle
Un fonds retenu n'est jamais acquis définitivement. Nous revoyons la sélection chaque année et arbitrons si un fonds décroche de manière structurelle ou si l'équipe de gestion change.
Notre garde-fou contre les effets de mode
Un thème à la une des médias financiers est souvent déjà suracheté. Notre discipline de valorisation nous empêche de rentrer sur un OPCVM thématique à n'importe quel prix. Nous évitons systématiquement les fonds lancés en phase d'euphorie, qui concentrent le risque au pire moment du cycle.
Stock picking en gestion libre : critères de sélection de valeurs en direct
Pour les profils avertis disposant d'un horizon long terme, nous pouvons compléter une allocation en OPCVM par une poche de valeurs individuelles logée dans le contrat. Cette approche ne remplace pas la diversification des fonds : elle la complète de manière ciblée, sur des convictions fondamentales fortes. Nous n'investissons jamais sur une valeur individuelle par conviction de marché ou sur la base d'une information médiatique.
Avantage concurrentiel durable
Brevets, réseau, coûts de substitution élevés, marques : la société dispose-t-elle d'un "moat" qui protège ses marges sur le long terme ?
Qualité du bilan et génération de cash
Niveau d'endettement, free cash flow récurrent, politique de dividende. Nous évitons les entreprises fortement endettées en période de taux élevés.
Valorisation raisonnable
Une grande entreprise achetée au mauvais prix reste un mauvais investissement. Nous comparons les ratios à l'historique et aux comparables sectoriels.
Alignement avec les tendances de fond
La valeur est-elle portée par une dynamique structurelle ? Un vent porteur séculaire réduit le risque d'exécution sur le long terme.
Management et gouvernance
Track record de l'équipe dirigeante, politique de capital allocation, alignement avec les actionnaires minoritaires.
Discipline de taille de position
Aucune valeur individuelle ne dépasse une pondération maximale définie. Le stock picking complète la diversification — il ne la remplace jamais.
Gestion libre et biais comportementaux : les erreurs à éviter
Chasser la performance passée
Arbitrer vers l'OPCVM qui a le mieux performé l'année dernière est l'une des erreurs les plus documentées en finance comportementale. Les performances passées ne présagent pas des performances futures, surtout en fin de cycle sectoriel.
Sur-réagir aux nouvelles de court terme
Sortir d'un fonds lors d'une correction, puis y revenir une fois la hausse amorcée, est la manière la plus sûre de capturer la volatilité sans capturer la performance. Nous maintenons le cap sur la stratégie long terme sauf changement fondamental du contexte.
Trop d'arbitrages, trop souvent
L'hyperactivité génère des frais, une fiscalité non optimisée et rarement de la performance. Nous arbitrons avec discernement, uniquement quand un signal réel le justifie.
Surconcentration sur un seul thème ou secteur
Miser trop fortement sur un seul secteur ou une seule zone géographique, même porteur de conviction, amplifie le risque sans nécessairement améliorer l'espérance de gain. La diversification reste la seule stratégie véritablement gratuite en finance.
Notre indépendance : un avantage décisif
En tant que CGPI indépendant, inscrit à l'ORIAS (n° 22004462) et membre de l'ANACOFI-CIF, nous ne sommes liés à aucun assureur ni société de gestion. Nous travaillons avec les meilleurs contrats du marché (Generali, Spirica, Suravenir et d'autres) et sélectionnons librement les supports les plus adaptés à chaque situation. Nous ne percevons aucune rémunération de la part des sociétés de gestion dont nous sélectionnons les fonds. Votre intérêt est notre seule boussole.
Le choix du contrat : une décision aussi importante que le choix des supports
La qualité d'une gestion libre dépend autant du contrat choisi que des supports qui y sont logés. Nous intervenons sur quatre enveloppes : l'assurance vie, le PER, le contrat de capitalisation et le contrat luxembourgeois. Chacune a ses spécificités : le contrat de capitalisation est particulièrement adapté aux personnes morales et aux stratégies de transmission ; le contrat luxembourgeois offre une architecture d'investissement plus ouverte, un super-privilège de protection des avoirs et un accès à des fonds non disponibles en France. Nous sélectionnons l'enveloppe la plus adaptée à votre situation avant même de parler de supports.
Au sein de chaque enveloppe, nous retenons nos contrats partenaires selon leur référencement en unités de compte : nombre d'OPCVM disponibles, présence de SCPI, de SCI, de FCPR et de produits structurés, architecture ouverte ou fermée, qualité du fonds en euros. Un contrat avec un référencement limité contraint mécaniquement la qualité de l'allocation que nous pouvons construire pour vous.
Notre rôle est également d'optimiser la structure de frais de votre contrat. Grâce à nos partenariats, nous obtenons des conditions tarifaires négociées : 0 % de droits d'entrée sur la grande majorité de nos contrats et des frais de gestion réduits sur les unités de compte. Ces économies, apparemment modestes en apparence, ont un impact significatif sur la performance nette à long terme. Sur un horizon de 10 ans, réduire les frais de gestion de 0,30 % par an représente plusieurs milliers d'euros récupérés au profit de votre épargne.
Questions fréquentes sur la gestion libre en assurance vie
Qu'est-ce que la gestion libre en assurance vie ?
La gestion libre en assurance vie permet à l'investisseur — ou à son conseiller en gestion de patrimoine indépendant (CGPI) — de choisir librement les supports d'investissement et d'effectuer des arbitrages à tout moment, sans déléguer ces décisions à un gérant externe comme en gestion pilotée. Elle donne accès à l'ensemble des unités de compte disponibles sur le contrat : OPCVM, SCPI, SCI, produits structurés, ETF, FCPR et fonds en euros.
Quelle est la différence entre une SCI et une SCPI en assurance vie ?
Les SCPI investissent dans l'immobilier locatif et distribuent des revenus réguliers, mais leur liquidité est contrainte. Les SCI accessibles en unités de compte offrent une valorisation en valeur de part fréquente — ce qui les rend plus liquides — et peuvent investir à la fois en immobilier direct et en parts de SCPI ou d'OPCI. Dans un contrat d'assurance vie, les SCI sont souvent utilisées en complément des SCPI pour les profils souhaitant une exposition immobilière avec plus de souplesse de sortie.
Comment fonctionne un produit structuré dans un contrat d'assurance vie ?
Un produit structuré en assurance vie est un instrument à formule construit sur un sous-jacent (indice boursier, panier d'actions) qui offre un objectif de rendement défini à l'avance — typiquement entre 5 % et 10 % par an — avec une protection totale ou partielle du capital à échéance, sous réserve que le sous-jacent ne dépasse pas un seuil de baisse prédéfini. Logé dans un contrat d'assurance vie, il bénéficie de la fiscalité avantageuse de l'enveloppe.
Pourquoi choisir la gestion libre plutôt que la gestion pilotée ?
La gestion pilotée génère des frais de mandat supplémentaires (souvent 0,20 % à 0,80 % par an) et délègue entièrement les choix d'allocation. La gestion libre accompagnée par un CGPI indépendant supprime ces frais tout en offrant une allocation sur-mesure, un accès aux supports spécialisés (SCPI, SCI, produits structurés, FCPR) et une réactivité aux cycles économiques que la gestion pilotée standard ne permet pas toujours.
Comment Comment Bien Investir sélectionne-t-il les OPCVM ?
Notre sélection d'OPCVM repose sur cinq critères : encours et historique minimum (100 M€, 5 ans), performance ajustée du risque sur 3 et 5 ans relative à la catégorie Morningstar, analyse qualitative de la cohérence du gérant, structure des frais justifiée par la valeur ajoutée réelle, et revue annuelle pour détecter tout décrochage structurel ou changement d'équipe de gestion. La grande majorité des fonds disponibles sur les contrats est écartée à l'issue de ce processus.
Faisons le point sur votre contrat
Vous souhaitez optimiser la gestion de votre assurance vie, de votre PER ou de votre contrat de capitalisation ? Nous analysons votre allocation actuelle et proposons les ajustements adaptés à votre profil et au contexte de marché.